В августе депозиты в иностранной валюте росли, тогда как в гривне напротив сокращались. Крупные налоговые платежи обусловили сокращение депозитного портфеля бизнеса на 2,8% в августе. С другой стороны, депозиты корпоративного сектора в иностранной валюте за месяц выросли на 1,8%. Депозиты домохозяйств показали схожую динамику – выросли на 0,6% в иностранной валюте в долларовом эквиваленте, но сократились на 0,3% в гривне. В целом, с начала года, депозиты юрдиц в гривне выросли на 0,1%, а в иностранной валюте подскочили на 12,1% (благодаря высокой выручки экспортеров из-за роста мировых цен). Население нарастило свои гривневые сбережение в банках на 8,4% с начала года на фоне увеличения заработных плат и роста доверия к банковской системе. Сбережения физлиц в долларах сократились на 1,4%, что может быть связано с более привлекательными ставками по гривневым депозитам.
Кредитование постепенно восстанавливается. В августе кредиты корпоративному сектору в гривне выросли на 1,3%, а в иностранной валюте кредитный портфель остался на уровне предыдущего месяца. Кредитный портфель физлиц в гривне продолжает увеличиваться – на 4,1%. Это связано с ростом благосостояния населения и с постепенным снижением ставок. Валютная задолженность населения перед банками за месяц сократилась на 1,3%. С начала года гривневые кредиты выросли на 4,4% у юрлиц и на 17,2% у физлиц. Вместе с тем, кредитный портфель в иностранной валюте уменьшался – на 8,9% у бизнеса и на 11,9% у домохозяйств.
На валютном рынке по-прежнему ощущается избыточное давление. Неделя началась с небольшого укрепления гривны, однако всю неделю спрос превышал предложение и курс USD/UAH уверенно рос. В результате, к выходным гривна потеряла более 20 копеек и курс установился на уровне USD/UAH 26.21/26.25. Такая динамика связана как с сезонными факторами, так и с высокими девальвационными ожиданиями, которые сдерживают экспортеров от продажи валюты свыше требования НБУ (50% валютных поступлений). Регулятор провел только один валютный аукцион на прошлой неделе (14 сентября), на котором продал 12,7 млн. дол.
На прошлой неделе Национальный банк принял решение оставить учетную ставку на уровне 12,5%. Проведение сдержанной монетарной политики обусловлено необходимостью вернуть инфляцию на целевую траекторию. Так, в августе инфляция ускорилась до 16,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как цель НБУ на конец 2017 года составляет 8% +/-2 п.п. Основные инфляционные риски Нацбанк видит со стороны спроса (в частности в резком повышении социальных стандартов). В случае существенного ухудшения инфляционных ожиданий, НБУ может повысить учетную ставку. На данный момент ожидается постепенное замедление инфляции к концу году на фоне высокой базы сравнения, но с большим отклонением от целевого показателя, чем ранее прогнозировал Нацбанк (9,1%). По нашим оценкам, рост потребительских цен в 2017 году может составить 11%.
НБУ провел первое за долгое время размещение трехмесячных депозитных сертификатов, которое состоялось в прошлую среду, 13 сентября. Объем составил всего 500 млн. грн., тогда как спрос был гораздо выше – 32 заявки общим объемом 2,3 млрд. грн. Диапазон предложенных банками ставок был очень широкий – от 12,5% до 18% годовых. Тем не менее, по результатам тендера, граничная ставка составила 12,89%, и в результате было удовлетворено только 4 заявки. Регулятор планирует проводить размещение трехмесячных депозитных сертификатов каждую среду.
Во вторник, 12 сентября, на аукционе по размещению ОВГЗ Министерство Финансов привлекло в бюджет 922 млн. грн. В целом, предлагались гривневые облигации сроком один год, два года и три года, однако по двухлеткам аукцион не состоялся. Одногодичных ОВГЗ было продано всего на 10 млн. грн. со средневзвешенной доходностью 14,35%. Трехлетки привлекли в бюджет 912 млн. грн., а доходность по ним составила 14,53%.