Макроэкономический анализ на 25 сентября 2017 года

Государственная служба статистики Украины ухудшила свою предварительную оценку роста ВВП во 2-м квартале на 10 б.п. до 2,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сезонно-скорректированный показатель за месяц остался на уровне +0,6%. На фоне увеличения внутреннего спроса, наибольший рост во 2-м квартале показало строительство – на 28,8%, а за квартал на 7,8%. Кроме того, значительный вклад в рост ВВП сделали торговля (+3,8% г/г или + 2,6% за квартал) и перерабатывающая промышленность (+4,2% г/г, но -1,1% за квартал). С другой стороны, из-за экономической блокады части Донбасса, заметно пострадала добывающая отрасль: -5,7% г/г или -1,8% за квартал). Со стороны расходов, потребление домохозяйств выросло на 6,9% г/г (+1,9% кв/кв), благодаря постепенному росту реальных заработных плат. Рост деловой активности и высокий инвестиционный спрос способствовали наращиванию капитальных инвестиций на 23,7% г/г (+7,4% кв/кв). Тем временем, экспорт снизился на 2,1% г/г (-0,5% кв/кв), тогда как импорт вырос на 4,6% г/г (-6,3% кв/кв), в результате чего, вклад чистого экспорта в рост ВВП был негативным. По нашим оценкам, экономика Украины может подняться на 1,5-2% в 2017 г., и еще на 3% в 2018 г.

Динамика промышленного производства в августе резко улучшилась, показав рост на 1,2% после спада на 2,6% г/г в июле. По сравнению с предыдущим месяцем, выпуск промышленной продукции увеличился за месяц на 2,2%. Рост в перерабатывающей промышленности составил 5,6% г/г (+2,6% м/м). Здесь самые высокие темпы роста продемонстрировали химическая промышленность - 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, машиностроение - 10,4% и пищевая промышленность - 6%. Несмотря на улучшение динамики по сравнению с июлем (+1,9%), в добывающей промышленность по-прежнему наблюдается спад на 6,8%. Сильнее всего пострадала добыча угля – обвалилась на 24,8%. В нефтегазовой отрасли и добыче металлических руд ситуация относительно лучше (-2,3% и -3,1% соответственно). Энергетика выросла на 5,5% за месяц, но если сравнивать с августом прошлого года, то она сократила производство на 3,7%. Это связано со снижением производства электроэнергии тепловыми электростанциями из-за роста дефицита угля. В целом, за восемь месяцев 2017 г., промышленное производство снизилось на 0,4%, тогда как в аналогичном периоде прошлого года был рост на 2,5%.

Прошлая неделя на валютном рынке началась с небольшого укрепления гривны по отношению к доллару, однако вскоре давление вернулось, и всю оставшуюся неделю курс USD/UAH уверенно рос. Во вторник, 19 сентября, курс USD/UAH опустился до 26,13/26,15, но к концу недели гривна потеряла 13-14 копеек, и курс установился на уровне USD/UAH 26,26/26,29 (в последний раз такой уровень был почти четыре месяца назад). Для снижения волатильности на рынке, регулятор 21 сентября провел один валютный аукцион, на котором продал 27,1 млн. дол.

В прошлый вторник, 19 сентября, Минфин провел очередное размещение гривневых ОВГЗ. В этот раз предлагались бумаги сроком один год и три года. Годовых бумаг было продано на 200,9 млн. грн., по средневзвешенной доходности 14,35%. Трехлетние облигации привлекли в бюджет 444,8 млн. грн., а их доходность составила 14,50% (снизилась на 3 б.п.). В результате, общий объем привлеченных Минфином средств составил 645,7 млн. грн.