Дефицит текущего счета продолжает расти на фоне расширения дефицита торгового баланса. В результате, отрицательное сальдо счета текущих операций в июле составило 594 млн. дол. Рост экспорта товаров замедляется второй месяц подряд – до 9,9% с 13,6% в июне к предыдущему году. Основной причиной ухудшения динамики было резкое замедление экспорта металлургической продукции (с +15,1% до +1,9%) из-за увеличения доли чугуна в структуре экспорта. Тем временем, экспорт продовольственных товаров немного ускорился – с 10,6% до 11%. Рост поставок турбореактивных двигателей и грузовых вагонов обусловил скачок экспорта продукции машиностроения на 35,7%. С другой стороны, рост экспорта минеральных продуктов замедлился до 28,9% с 48,5%. Темпы роста импорта были выше, чем у экспорта, однако он также показал замедление в июле – с 30,1% до 22%. Рост импорта минеральных продуктов опустился с 75,5% до 55,9% на фоне высокой базы сравнения – в июле прошлого года Украина возобновила закупку природного газа. Импорт продукции машиностроения продолжает быстро расти из-за спроса со стороны аграриев. Тем не менее, в июле мы также наблюдали замедление с 41,3% до 28,6%. Снижение закупки удобрений привело к замедлению роста импорта продукции химической промышленности с 24,1% до 16,7% в июле.
В июле профицит финансового счета снизился с 825 млн. дол. до 302 млн. дол. Приток прямых иностранных инвестиций составил 137 млн. дол., тогда как в предыдущем месяце он был на уровне 630 млн. дол. (больше половины было направлено в банковский сектор). Наличная иностранная валюта вне банковского сектора продолжала сокращаться высокими темпами (364 млн. дол.). Однако, если сравнивать с июнем, то объемы заметно снизились (553 млн. дол.). Из положительного следует отметить, что приток долгового капитала в частный сектор продолжал расти – 392 млн. дол. в июле. Тем не менее, после трех месяцев профицита, платежный баланс вернулся в дефицит (285 млн. дол.).
В январе-июле, дефицит текущего счета достиг 2,2 млрд. дол., что на 0,8 млрд. дол. выше чем в прошлом году. Экспорт и импорт товаров подросли существенно – на 22,6% к предыдущему году и на 23,9% соответственно. Тем временем на финансовом счете накопился профицит в 2,9 млрд. дол. Так произошло в основном из-за сокращения валюты вне банков, финансовой поддержки внешних кредиторов и притока иностранных инвестиций. В первые семь месяцев 2017 года, платежный баланс был сведен с профицитом в 0,8 млрд. дол, что немного лучше показателя предыдущего года (профицит в 0,5 млрд. дол.).
В последние дни лета–первые дни осени, на валютном рынке произошел разворот, и гривна обесценилась по отношению к доллару более чем на 30 копеек. Такая динамика вызвана рядом факторов. Во-первых, девальвационные ожидания остаются высокими (и чем ближе осень, тем они выше), что сдерживало экспортеров от продажи своей валютной выручки свыше требования НБУ, которые составляют 50%. Во-вторых, 4 сентября в США выходной день (День Труда), поэтому в этот и последующий дни предложение валюты будет ограничено, что может привести к росту курса USD/UAH. Кроме этого в первые дни каждого месяца мы наблюдаем традиционный рост спроса на валюту из-за увеличения покупки иностранной валюты под дивиденды. Не исключено, что в последние дни августа осуществлялись возмещения НДС, поэтому необходимости продавать доллары у экспортеров не было. Рост давления на валютном рынке вынудил регулятора 31 августа выйти на рынок с аукционом по продаже. В результате, было продано 44,3 млн. дол. Двумя днями ранее Нацбанк выкупил с рынка 32,2 млн. дол. В целом за неделю курс USD/UAH поднялся до уровня 25,77/25,79.
Национальный банк частично меняет дизайн монетарной политики. Во-первых, с 13 сентября, НБУ решил раз в неделю (по средам) проводить процентные тендеры по размещению трехмесячных депозитных сертификатов. Этот шаг поможет формированию кривой доходности на промежутке от месяца до трех, что в свою очередь должно улучшить ценообразование форвардных инструментов. По мнению Нацбанка, трехмесячные сертификаты должны оживить вторичный рынок. Кроме того, с 11 сентября, двухнедельные депозитные сертификаты будут размещаться только два раза в неделю (во вторник и в четверг). Депозитные сертификаты овернайт продолжат размещаться ежедневно.
Также НБУ планирует провести некоторые изменения на межбанковском валютном рынке – отменить обязательную регистрацию сделок в системе ВалКли и КредИнфо, а данные получать с торгово-информационных систем Блумберг и Ройтерс; либерализировать лимиты банков на покупку валюты; отменить режим Т+1 (требование предварительного перечисления средств на покупку иностранной валюты). Данные планы свидетельствуют о том, что экономическая ситуация в стране постепенно стабилизируется, и в ближайшем будущем многие антикризисные меру могут быть сняты.
Министерство Финансов Украины на прошлой неделе решило не проводить еженедельный аукцион по размещению ОВГЗ. Данное решение принято в связи с резким снижением гривневой ликвидности в банковской системе после уплаты квартальных налогов. Остатки на корсчетах на утро пятницы были на уровне 45,3 млрд. грн., тогда как депозитные сертификаты НБУ за неделю сократились на 4 млрд. грн. до 34,1 млрд. грн. Дефицит ликвидности спровоцировал подорожание ресурсов на межбанковском кредитном рынке. Индекс межбанковских ставок (овернайт) за неделю поднялся до 11,64% (но достигал и 11,85%).