Макроэкономический анализ по состоянию на 27 февраля 2017 года

Рост объема промышленного производства в январе ускорился до 5,6% г/г (11-месячный максимум) по сравнению с 4,5% г/г в декабре. Вклад производства в Донецкой и Луганской областях составил +1,3 п.п., а вклад остальных областей Украины увеличился в январе до +4,3 п.п. – максимум за последние 2 года. Основными драйверами повышения выступили рост производства продуктов питания, напитков и табачных изделий на 8,1% г/г (вклад +1,7 п.п.), увеличение металлургического производства на 8,5% г/г (вклад +1,3 п.п) и машиностроения на 16,1% г/г (вклад +1,2 п.п.). Поддержку металлургии оказал рост стоимости украинской стали практически в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Промышленное производство Украины показывает положительную динамику в годовом измерении на протяжении 6-и последних месяцев, мы ожидаем продолжение роста и в последующие месяцы, но уровень производства в январе 2017 г. все еще находится на 22% ниже от объема производства в январе 2014 года. В целом, показатели реального сектора в январе 2017 года показывают хорошие результаты по сравнению с провальным январем 2016 года, когда вступили в действие новые ограничения не только на торговлю с РФ, но также временно действовал запрет на транзит через территорию РФ.

Объем розничных продаж вырос в январе 2017 на 2,9% г/г, а индекс потребительских настроений в январе 2017 года вырос на 3,5 п.п. по сравнению с январем 2016 года до 53,7 п. По сравнению с декабрем 2016 года снизился как объем розничных продаж (-17%), так и уровень потребительских настроений (-3,4 п.), что является типичным явлением после новогодних праздников. С учетом неформальной торговли объем розничных продаж в январе вырос на 3,1% г/г, а объем оптовых продаж показал рост на 3,3%. Объем розничных продаж в январе 2017 года на 21% ниже аналогичного показателя в январе 2014 года.

Объем сельскохозяйственного производства в январе 2017 года снизился на 2,4% г/г по сравнению с январем 2016 года и на 74,6% м/м по сравнению с декабрем 2016 года. После рекордного месяца производства в сельском хозяйстве в декабре (+66,4% г/г, +93,5% м/м), в январе производство показало максимальное месячное снижение с начала публикации данных в 2010 году. Снижение в январе отображает исключительно влияние производства продукции животноводства, так как согласно методологии Госстата производство растениеводства включается в индекс только после июня. Объем производства сельского хозяйства в январе 2017 года на 9,4% ниже аналогичного показателя в январе 2014 года.

Наиболее существенный рост в январе показали объемы строительства (+35% г/г) как за счет роста построек зданий (+42% г/г), так и инженерных сооружений (+27,1% г/г). В разрезе регионов максимальный рост строительства наблюдается в Одесской (+164% г/г), Житомирской (+108% г/г) и Ровенской (+92% г/г) областях. В Киеве рост объема строительства составил +36% г/г (доля в общем объеме 23%), что соответствует среднему показателю по стране. Тем не менее, учитывая низкую долю строительства в ВВП (2,2% за 3 кв. 2016 года), его вклад в динамику роста ВВП будет незначительным.