Макроэкономический анализ по состоянию на 17 октября 2016 года

Объем гривневых депозитов населения в банках в сентябре возобновил рост после 2-х месяцев снижения. Общий объем гривневых депозитов населения (резидентов) увеличился на 1,7% или на 3,3 млрд. грн. до 192,7 млрд. грн. после снижения на 1,7% в августе и на 0,2% в июле. С начала года объем депозитов вырос на 2,4% - рост за 9 месяцев впервые с 2013 года. Если учитывать только платежеспособные банки рост гривневых депозитов населения с начала года составил 3,6% до 192,4 млрд. грн. Валютные вклады населения в банковской системе с начала года не изменились ($8,75 млрд. в экв.), а в платежеспособных банках увеличились на 1,3% до $8,72 млрд. Незначительный рост депозитов после глубокого снижения в 2014-2015 гг (-26% гривневые депозиты населения, -62% валютные депозиты населения), а также его неравномерность (месяцы роста и падения чередуются) указывает на медленные темпы восстановления доверия населения к гривне и к банковской системе. Население продолжает очень осторожно поступать в отношении банковских вкладов на фоне незначительного роста экономики (рост ВВП + 0,8% в 1 пол. 2016 года по сравнению с 1 пол. 2015 года) и сохранения низкого уровня потребительских настроений (индекс потребительских настроений за 8 мес. 2016 года вырос с 53,1 п. до 53,7 п. по сравнению с 80,3 п. в начале 2014 года).

Общий объем кредитов резидентам в гривне показывает рост последние 3 месяца подряд впервые с 2013 года. В сентябре объем гривневых кредитов резидентам вырос на 1,6% (+7 млрд. грн.) до 457 млрд. грн. (уровень ноября 2015 года) после роста на 5,0% в августе и на 0,9% в июле. С начала года объем гривневых кредитов резидентам вырос на 6,1% (рост за 9 месяцев впервые с 2013 года). Увеличение портфелей происходит за счет роста кредитов юридическим лицам (+2,0% в сентябре до 382 млрд. грн., +8,3% с начала года), в то время как объем гривневых кредитов физическим лицам продолжает снижение (-0,5% в сентябре до 74,5 млрд. грн., -4,0% с начала года). Процентные ставки по новым кредитам в гривне юридическим лицам в сентябре снизились с 16,2% до 16,0%, в физическим лицам – с 31,7% до 31,3%.

Объем чистых международных резервов НБУ в сентябре вырос на 14% (+$460 млн.) до $3,8 млрд., с начала года объем чистых резервов вырос в 1,9 раза (+$2,5 млрд.). НБУ в сентябре выполнил пересмотренный количественный критерий МВФ по чистым резервам на 123% ($3,1 млрд. на 30.09.2016) и выполняет критерий на конец года на 110% ($3,5 млрд. на 31.12.2016). Напомним, что официальные резервы НБУ увеличились в сентябре на 10,5% или на $1,5 млрд. до $15,6 млрд. (рост на 17% с начала года) и впервые с 2011 года обеспечивают финансирование 3,8 месяца будущего импорта.

Объем торговли наличной валютой банками в сентябре составил $414 млн. – рост на 21% по сравнению с августом и на 58% по сравнению с сентябрем 2015 года. Снятие Нацбанком некоторых валютных ограничений позволило увеличить объем рынка торговли наличной валютой, но он все еще сохраняется на низком уровне (в 2013 году до введения ограничений среднемесячный объем составлял $3,0 млрд.). По нашим оценкам объем теневого рынка торговли наличной валютой составляет $1-2 млрд. Если Правительство выполнит согласованные планы с МВФ по устранению налога с покупки наличной валюты до конца октября 2016 года (IMF Country Report Sep-2016 p. 90, Letter Of Intent 26-j) мы ожидаем увеличение объемов торговли наличной валюты банками уже в конце текущего года. Положительное сальдо операций в сентябре составило $283 млн. по сравнению с +$132 млн. в августе и +$326 млн. в июле.