Обсяг промислового виробництва України в 2016 році виріс на 2,4% - зростання вперше за останні 5 років. Обсяг виробництва у добувній промисловості знизився в 2016 році на 0,3%, але в обробній промисловості додав 3,5% в основному за рахунок зростання виробництва продуктів харчування на 3,9% (питома вага в загальному виробництві 22%) і металургії на 5,9% (питома вага 17%). Крім того, в 2016 р. обсяг виробництва і розподілу електроенергії та води збільшився на 2,6% за рік (питома вага 21%) на тлі зростання тарифів ЖКГ. У розрізі регіонів понад 60% від усього приросту індексу припадає на Донецьку та Луганську області (вклад +1,5 п.п.), і близько 40% від усього приросту припадає на решту України (вклад +0,9 п.п. ). В цілому збільшення обсягу промвиробництва на 2,4% після кумулятивного зниження на 28% за 2012-2015 рр. вивів обсяг виробництва на рівень середини 2009 року.
Рекордний урожай зернових (66 млн. тонн, + 9,8% в порівнянні з 2015 роком) забезпечив зростання виробництва сектора АПК в 2016 році на 6,1%, незважаючи на скорочення продукції тваринництва на 2,6%. При цьому, в грудні обсяг виробництва сільськогосподарської продукції показав рекордний приріст в історії (+ 66%) за рахунок закінчення збирання всіх зернових культур. З огляду на зниження промвиробництва в 2015 році на 4,8%, кумулятивне зростання за останні 2 роки склав 1%. При цьому, обсяг виробництва продукції тваринництва за два останні роки знизився на 6,2%.
Обсяг будівництва в 2016 році виріс на 13,1% і відновився після зниження на 12,3% в 2015 році. Збільшився як обсяг будівництва будівель (+ 15,2%), так і інженерних споруд (+ 11%). Загальний обсяг будівництва показав зростання вперше з 2011 року, а кумулятивне зниження з 2011 року становить 35%.
На тлі зростання середньої заробітної плати на 8,8% г / г (за 11 місяців 2016 року) обсяг роздрібних продажів в 2016 році виріс на 4,0% до 1,16 трлн. грн. У грудні індекс споживчих настроїв від Gfk підвищився з на 9,7 п. до 57,1 п. - максимальний показник за останні 2,5 року. При цьому, більш істотне місячне зростання було зафіксовано тільки в квітні 2009 року (+13,2 п. до 65,6 п.), коли настрої відновлювалися після шоку 2008-2009 рр. Проте, ми не можемо робити висновок про стійке відновлення внутрішнього споживчого попиту, так як різке зростання настроїв в грудні є типовим явищем, після чого в січні слід їх суттєве погіршення. В цілому з початку 2014 року кумулятивне зниження роздрібних продажів склало 24,6%, в той час як індекс споживчих настроїв знизився з 80,3 п. до 57,1 п. (-29%). Боргове навантаження населення (обсяг роздрібних банківських кредитів / наявний дохід населення) в 3 кв. 2016 року знизилася до 11,3% (більш ніж 10-річний мінімум) в порівнянні з 12,8% на початку року.
НБУ на попередньому тижні зберіг ключову ставку без змін на рівні 14%, що співпало з нашими очікуваннями. Регулятор підвищив прогноз ВВП на 2016 рік з 2,5% до 2,8%, і знизив прогноз ВВП на 2018 рік з 3,5% до 3,0%. Прогноз інфляції на 2017 рік НБУ підвищив з 8,0% до 9,1%, а на 2018 рік зберіг без змін на рівні 6%. Ми вважаємо, що НБУ почне зниження ставок з 13.04.2017 після виходу даних по інфляції за 1 кв. 2017 року та в разі отримання траншу від МВФ (питання відсутнє у порядку Ради Директорів до 06.02.2017 включно) і відсутності шоків на валютному ринку і на міжнародних товарних ринках.